Makro pogled br. 30
Tjedni komentar i pregled vijesti iz svijeta makroekonomije i tržišta kapitala
Dobro došli u „Makro pogled“! U ovotjednom newsletteru pročitajte o: tome kamo su građani Hrvatske najviše putovali prošle godine i koliko su trošili, o tome kako se „crno piše“ hrvatskome turizmu s obzirom na rezultate u svibnju, o povećanju trošarina na duhanske proizvode, o inflaciji u SAD-u, o europskom robnom izvozu, zbivanjima na burzi i ostalim vijestima iz prošloga tjedna. Vijesti i komentari podijeljeni su u 5 cjelina, a kao i obično, krećemo s pregledom domaćeg gospodarstva.
Makro pogled na gospodarstvo RH
· Građani Hrvatske su lani na putovanja potrošili 2,3 milijarde eura. U 2024. na barem jednome privatnome višednevnom putovanju sudjelovalo je 1,8 milijuna stanovnika Hrvatske u dobi od 15 i više godina, što čini 54,0% ukupne populacije u toj dobnoj skupini. U odnosu na 2023. broj stanovnika koji su otišli na privatno višednevno putovanje porastao je za 9,7%. Kada je riječ o putovanjima u strane zemlje, najviše se putovalo u Bosnu i Hercegovinu (20,0% od ukupno ostvarenih privatnih višednevnih putovanja u strane zemlje), zatim u Italiju (14,3%), Sloveniju (10,4%), Austriju (10,3%), Njemačku (7,8%), Srbiju (5,3%), Mađarsku (4,6%) i Španjolsku (2,9%). Prosječni izdaci po privatnome višednevnom putovanju iznosili su 344 eura za putovanja unutar Hrvatske, odnosno 551 euro za putovanja u stranim zemljama.
· „Crno nam se piše“, izvještavali su nas prošli tjedan mediji u kontekstu ovogodišnjih turističkih rezultata. „Nijemci su odustali od Jadrana“, kažu. Povod je pad broja turističkih dolazaka (-5%) i noćenja (-14%) u svibnju ove godine u usporedbi s lanjskim svibnjem. Zašto su takve izjave pretjerane odnosno neutemeljene pročitajte u ovoj kratkoj objavi. Dakle, moja je prognoza da će ovogodišnja turistička predsezona biti rekordna u svakom pogledu; za 3-4 tjedna ćemo znati tko je bio u pravu.
· Ministarstvo financija stavilo je u javnu raspravu prijedlog Uredbe o visini trošarine na duhanske prerađevine i duhanske proizvode, kojom se većinom planira njihovo podizanje od 1. srpnja ove godine za više od pet posto, čime bi do kraja godine u proračunu bio ostvaren dodatni prihod od gotovo 75 milijuna eura.
Pregled poslovnih vijesti i trgovine na Zagrebačkoj burzi
· Glavni dionički indeksi pali su u proteklome tjednu: CROBEX za 1,02 posto, a CROBEX10 za 1,65 posto. Sektorski indeksi su tjedan završili u rasponu od -1,41 posto koliko bilježi CROBEXindustrija do +1,19 posto koliko je uvećan CROBEXkonstrukt. Tjedne promjene deset najlikvidnijih dionica kretale su se u rasponu od -6,12 posto do +3,09 posto. Promet veći od sto tisuća eura sakupilo je 17 izdanja.
· Žito grupa, koja je nedavno objavila i kako izlazi na burzu, preuzima većinski udio u Mesnoj industriji Ravlić, jednoj od vodećih hrvatskih kompanija u mesno-prerađivačkom sektoru. Akvizicija dolazi u sklopu Žitove strategije proširenja svinjogojske proizvodnje i jačanja vertikalne integracije „od polja do stola“. Dogovor još čeka odobrenje Agencije za zaštitu tržišnog natjecanja, a planiraju se značajna ulaganja u modernizaciju i rast kapaciteta Ravlića.
· Podravka je uvela softver hrvatske agrotehnološke tvrtke Agrivi koji je osmišljen za upravljanje poljoprivrednom proizvodnjom u procesima proizvodnje povrća i žitarica, koji će Podravci omogućiti praćenje poljoprivrednih aktivnosti od sjetve do žetve u stvarnom vremenu. To će digitalno rješenje, navodi se u priopćenju Agrivija, dodatno unaprijediti operativnu učinkovitost kroz praćenje aktivnosti na poljima i radnih procesa u stvarnom vremenu, povećati sljedivost i usklađenost s industrijskim standardima i regulatornim zahtjevima, te pružiti analitičke uvide za donošenje odluka temeljenih na podacima, što smanjuje rizike i povećava održivost proizvodnje.
· Domaća grupacija Bosqar Invest prikupila je 143,2 milijuna eura kroz izdanje dvije tranše obveznica povezanih s održivim poslovanjem (eng. Sustainability-Linked Bond – SLB) te time realizirala dosad najveće SLB izdanje na hrvatskom tržištu kapitala kad je riječ o kompanijama u privatnom vlasništvu u nebankarskom sektoru. Kapital je prikupljen kroz javnu ponudu kvalificiranim investitorima, kao i kroz privatnu ponudu obveznica. Iako je ukupna potražnja premašila ciljani iznos od 110 milijuna eura, iznos izdanja obveznica koji su upisali kvalificirani ulagatelji putem javne ponude postavljen je na 105 milijuna eura, s fiksnom godišnjom kamatnom stopom i polugodišnjim isplatama kamata (prinos na obveznice u javnoj ponudi iznosi 4,65 posto). Obveznice izdane putem javne ponude bit će uvrštene na domaće tržište kapitala. Istovremeno, kompanija je provela i privatnu ponudu obveznica ukupne nominalne vrijednosti od 38,2 milijuna eura, koju je, kao ekskluzivni investitor, upisala Europska banka za obnovu i razvoj (EBRD).
Makro pogled na gospodarstvo EU i SAD-a
· Robni izvoz EU porastao je u prva četiri mjeseca ove godine za 6,4 posto, dok je uvoz porastao za 7,5 posto. Višak u robnoj razmjeni tako je smanjen na 58,9 milijardi eura, dok je u istom lanjskom razdoblju iznosio 63,7 mlrd. eura.
· Predsjednik SAD-a Donald Trump najavio je da će u roku od tjedan-dva poslati pisma trgovinskim partnerima s jednostrano određenim carinskim stopama, dakle i prije isteka roka za uvođenje „recipročnih“ carina 9. srpnja. Trump tvrdi da će zemlje morati odlučiti prihvaćaju li ili ne ponuđene uvjete koje odredi SAD, dok se pregovore vode samo s odabranim partnerima poput Kine i Ujedinjenog Kraljevstva. Paralelno se pokušavaju dogovoriti i bilateralni sporazumi s Indijom, Japanom, Južnom Korejom i Europskom unijom, pri čemu su razgovori s EU-om posebno zahtjevni.
· Inflacija u SAD-u porasla je na 2,4% u svibnju 2025., s 2,3% u travnju, prema izvješću BLS-a. Na mjesečnoj razini porast je iznosio svega 0,1%, što je bilo puno bolje od očekivanja. Za sada se, dakle, utjecaj carina gotovo i ne vidi, no ekonomski stručnjaci upozoravaju na moguće ubrzanje inflacije zbog carinske politike predsjednika Trumpa odnosno očekuju značajnije poskupljenje u nadolazećim mjesecima.
Zbivanja na Wall Streetu
· Na Wall Streetu je prošloga tjedna Dow Jones pao 1,3 posto, na 42.197 bodova, dok je S&P 500 skliznuo 0,4 posto, na 5.976 bodova, a Nasdaq indeks 0,6 posto, na 19.406 bodova. Na početku tjedna na tržištu je vladalo dobro raspoloženje jer su u utorak, nakon dvodnevnog sastanka u Londonu, američki i kineski predstavnici postigli dogovor o trgovini (koji još trebaju odobriti kineski i američki predsjednik). U petak je, pak, tržišta uzdrmao napad Izraela na Iran, a cijene nafte skočile su za više od 12 posto. Trgovci, naime, strahuju za isporuke nafte kroz Hormuški tjesnac (koji bi Iran mogao zatvoriti), a kroz koji dnevno prolazi 18 milijuna barela nafte i naftnih prerađevina.
· Appleova godišnja developerska konferencija pomalo je razočarala investitore i fanove Applea. Naime, ništa „veliko“ nije objavljeno, što znači da Applea i dalje nastavlja kaskati za konkurencijom u pogledu primjene umjetne inteligencije. Najavljeni kompletni redizajn iOS-a je dobrodošao, no zabrinjavajuće je što i dalje Apple Intelligence nije na vidiku i ne znaju kad će biti.
· Deutsche Telekom i Nvidia najavili su stvaranje industrijskog AI clouda u Njemačkoj, prilagođenog za europske proizvođače. Ovo će biti prvi takav cloud u Europi, s ciljem dovršetka najkasnije do 2026. godine. Nvidia će osigurati 10 000 AI čipova (GPU‑a), dok će Deutsche Telekom upravljati podatkovnim centrima, infrastrukturom, prodajom, operacijama, sigurnošću i AI rješenjima.
· AMD je predstavio Instinct MI400, svoju novu generaciju AI čipova koji će biti dostupni sljedeće godine. Ovi čipovi mogu se povezati u sustav nazvan Helios, omogućujući tisućama čipova da rade kao jedna jedinica. CEO AMD-a Lisa Su naglasila je kako su dizajnirali cijeli sustav kao jedinstvenu cjelinu. Sam Altman iz OpenAI-a (ChatGPT) pojavio se na predstavljanju i izjavio da će njegova kompanija koristiti AMD-ove čipove. Instinct MI400 konkurira Nvidijinom Blackwellu, a AMD pokušava nadmašiti konkurenciju nižim cijenama i manjom potrošnjom energije. Njegov trenutačno najnapredniji AI čip MI355X već je u upotrebi kod velikih AI kompanija, uključujući OpenAI, Teslu, Metu i Microsoft. Ipak, Nvidia i dalje drži preko 90% tržišnog udjela.
· Tesla planira započeti pružati uslugu robotaksija u Austinu (Teksas) od 22. lipnja, kazao je Musk. Flota će za početak biti relativno mala, svega 10 do 20 Modela Y, a vozit će samo po točno definiranom području i bit će ljudski nadzirana.
Kalendar: što nas očekuje u tjednu pred nama?
Ovaj tjedan Državni zavod za statistiku objavljuje podatke o izdanim građevinskim dozvolama, indeksima cijena građevinskog materijala pri proizvođačima, zaposlenosti i prosječnim plaćama isplaćenima u proteklome mjesecu. Globalno, u fokusu će biti dva događaja: sastanak čelnika G7 zemalja koji počinje u ponedjeljak, te dvodnevni FOMC sastanak na kojemu će FED-ovi guverneri odlučivati o eventualnoj promjeni monetarne politike. Tržište ne očekuje spuštanje kamatnih stopa na ovom FOMC sastanku. Trgovinski tjedan bit će skraćen jer burze ne rade u četvrtak (Tijelovo).
I to bi bilo to za ovaj broj newslettera!
Priprema ovakvog newslettera zahtijeva dosta uloženih sata rada, stoga ako netko želi uzvratiti, može i „platiti kavu“ (Keks Pay, Buy Me a Coffee ili PayPal.me). Hvala na podršci!
Nadam se da ste i ovoga tjedna uživali u čitanju te do sljedećeg puta, pozdrav!
Citat dana:
„Ima zlata i mnogih bisera,
ali su mudre usne najdragocjeniji nakit“ (Izr 20,15)